中国是否陷入流动性陷阱

中国未陷入流动性陷阱

一、日本和欧洲经济都曾经出现过流动性陷阱。

（一）日本从上个世纪九十年代起经济持续处于流动性陷阱中。腾讯财经报道，那时，日本经济增长长期处于1%左右波动，在2008年金融危机后还持续出现过负增长。CPI也常年在0附近，甚至出现负数。新浪财经报道，彼时，日本短期利率也在零附近，在量化宽松政策之后甚至推出过负利率政策。叶檀财经报道，1999年2月至2008年8月，日本实行了零利率政策，但是经济并没有因此而复苏，依然挽回不了“失去的十年”。

（二）2008年金融危机之后，欧洲也开始陷入流动性陷阱的泥潭。新浪财经报道，2009年之后，欧洲经济在欧洲央行的大规模刺激政策下出现过短暂的复苏，但很快由于受到欧洲债务危机的冲击，GDP增速再次快速回落，CPI更是一路下降至负增长。为此欧央行推出了从长期再 ……此处隐藏387个字……来的房地产市场，商品房销售额增速有三次超过房地产投资增速，分别在09年、13年上半年和15年下半年至今，也是在这三段时间内，M1与M2的剪刀差持续扩大，形成经济“房地产化”，中国经济问题的关键并非是“流动性陷阱”，而是“房地产化”经济如何真正调整，否则经济很难走出当前困境。方正宏观任泽平认为，中国应通过扩大政府支出、调整税收、类QE政策、供给侧改革等公共政策应对当前的挑战。

三、政策建议。交行金研中心首席宏观分析师唐建伟认为，我国要摆脱目前的困扰，一是必须保持货币政策稳健中性，不能大幅放松；二是大规模减少个人所得税和企业税以刺激消费和投资，增加有效供给；三是通过生产要素市场化改革、放松管制等政策措施来鼓励竞争，提升资源配置效率。京东金融副总裁、首席经济学家沈建光认为，我国通过加快供给侧改革，从处理僵尸企业、依靠市场力量促进国企、民企公平竞争、改善投资环境、降低企业税负、提高居民社会保障、建立健全房地产长效机制等方面着手加速改革，则有望避免重蹈日本覆辙。海通证券研究所姜超宏观债券研究团队认为，我国有两种选择给经济输血，保证经济健康运行，第一种是加大基建投资力度，第二种是大幅减税，减轻企业负担。中国人民大学国际货币研究所学术委员王永利建议，一是尽快出台细则和完善资管办法；二是从资金供给的源头上深化改革、降低成本；三是切实抑制房地产对社会资金的虹吸作用。北京大学经济研究所常务副所长苏剑建议，一是加快国有企业改革，让民间社会资本进入竞争性行业的投资领域，扩大民间企业的投资空间；二是完善农地产权制度，以农业相关产业的规模化效益，给社会资本带来优质投资机会。